凯发k8国际(中国)官方网站·一触即发凯发一触即发★ღ✿◈◈，凯发国际★ღ✿◈◈，消费电子★ღ✿◈◈。公司发布2024年年报★ღ✿◈◈、2025年一季报及2025年半年报业绩预告★ღ✿◈◈，公司业绩持续稳健增长★ღ✿◈◈。公司在消费电子★ღ✿◈◈、汽车★ღ✿◈◈、通信及数据中心三大业务板块布局深厚★ღ✿◈◈，通过内生+外延的发展模式★ღ✿◈◈，有望加强竞争实力★ღ✿◈◈，实现更可持续的增长凯发k8国际(中国)★ღ✿◈◈，维持买入评级★ღ✿◈◈。

　　公司2024年营收/归母净利润稳步增长★ღ✿◈◈，2025Q1盈利能力同比小幅提升★ღ✿◈◈。2024年公司营收2687.9亿元★ღ✿◈◈，同比增长15.9%★ღ✿◈◈；归母净利润133.7亿元★ღ✿◈◈，同比增长22.0%★ღ✿◈◈；扣非归母净利润116.9亿元★ღ✿◈◈，同比增长14.8%★ღ✿◈◈；毛利率10.4%★ღ✿◈◈，同比减少1.2个百分点★ღ✿◈◈；净利率5.4%★ღ✿◈◈，同比增加0.1个百分点★ღ✿◈◈。2025Q1单季度公司实现营收617.9亿元★ღ✿◈◈，同比增长17.9%★ღ✿◈◈；归母净利润30.4亿元★ღ✿◈◈，同比增长23.2%★ღ✿◈◈；扣非归母净利润24.1亿元★ღ✿◈◈，同比增长10.4%★ღ✿◈◈；毛利率11.2%如月莉亚如月莉亚★ღ✿◈◈，同比增长0.4个百分点★ღ✿◈◈；净利率5.5%★ღ✿◈◈，同比增长0.6个百分点★ღ✿◈◈。

　　同时2025H1业绩预告同比稳健增长★ღ✿◈◈，打消“对等关税”政策对公司业务短期影响的疑虑★ღ✿◈◈。公司同步发布2025年上半年业绩预告★ღ✿◈◈，预计归母净利润64.8亿元-67.5亿元★ღ✿◈◈，同比增长20%-25%★ღ✿◈◈；扣非归母净利润51.9亿元~57.1亿元★ღ✿◈◈，同比增长4.7%~15.2%★ღ✿◈◈。

　　各业务板块营收均实现正增长★ღ✿◈◈，其中汽车板块营收增速较快★ღ✿◈◈。分业务来看★ღ✿◈◈，消费性电子营收2240.9亿元★ღ✿◈◈，同比增长13.65%★ღ✿◈◈，营收占比为83.4%★ღ✿◈◈，毛利率9.1%★ღ✿◈◈，同比下降1.5个百分点★ღ✿◈◈；通讯互联产品及精密组件营收183.6亿元★ღ✿◈◈，同比增长26.3%★ღ✿◈◈，营收占比6.8%★ღ✿◈◈，毛利率16.4%★ღ✿◈◈，同比提升0.6个百分点★ღ✿◈◈；汽车互联产品及精密组件营收137.6亿元★ღ✿◈◈，同比增长48.7%营收占比5.1%★ღ✿◈◈，毛利率16.1%凯发k8国际(中国)★ღ✿◈◈，同比提升0.2个百分点★ღ✿◈◈；电脑互联产品及精密组件营收90.0亿元★ღ✿◈◈，同比增长20.2%★ღ✿◈◈，营收占比3.4%★ღ✿◈◈，毛利率18.9%★ღ✿◈◈，同比降低1.9个百分点★ღ✿◈◈。

　　消费电子★ღ✿◈◈、汽车★ღ✿◈◈、通信及数据中心三大核心业务板块布局顺利凯发k8国际(中国)★ღ✿◈◈，内生+外延的发展模式强化增长动能凯发k8国际(中国)★ღ✿◈◈。消费电子领域★ღ✿◈◈，公司持续巩固在国际大客户的OEM业务的市场地位★ღ✿◈◈，同时大力拓展ODM系统集成能力★ღ✿◈◈，借助外延并购如月莉亚★ღ✿◈◈，将公司服务国际大客户OEM业务所积累的声★ღ✿◈◈、光★ღ✿◈◈、电★ღ✿◈◈、热★ღ✿◈◈、磁★ღ✿◈◈、射频★ღ✿◈◈、结构件等底层技术经验★ღ✿◈◈，结合垂直一体化的产业布局优势★ღ✿◈◈，赋能全球知名消费电子品牌和初创品牌★ღ✿◈◈。目前公司ODM业务涵盖智能AR/VR眼镜★ღ✿◈◈、智能声学产品★ღ✿◈◈、智能办公设备等★ღ✿◈◈，未来产品矩阵有望不断丰富★ღ✿◈◈，市场份额逐步扩大★ღ✿◈◈。汽车业务领域★ღ✿◈◈，一方面★ღ✿◈◈，公司着力完善自身产品矩阵★ღ✿◈◈，形成从整车线束如月莉亚凯发k8国际(中国)★ღ✿◈◈、连接器到智能辅助驾驶★ღ✿◈◈、智能座舱★ღ✿◈◈、智能底盘★ღ✿◈◈、动力系统的完整产品矩阵★ღ✿◈◈，并重点打通软硬件协同开发能力★ღ✿◈◈，以更开放的生态合作模式参与整车智能化进程★ღ✿◈◈；另一方面★ღ✿◈◈，通过外延收购扩展市场★ღ✿◈◈、客户★ღ✿◈◈、产能布局★ღ✿◈◈。2024年9月★ღ✿◈◈，公司启动了对德国汽车线束厂商Leoni集团的收购行动★ღ✿◈◈，公司有望与其在产品开发★ღ✿◈◈、市场拓展★ღ✿◈◈、客户准入★ღ✿◈◈、产能布局★ღ✿◈◈、物料采购等方面实现深度资源互通★ღ✿◈◈、优势互补★ღ✿◈◈。通信及数据中心方面凯发k8国际(中国)★ღ✿◈◈，随着AI应用在全球范围内快速增长带来需求增加★ღ✿◈◈，公司创新性的打造了面向AI整机柜的核心零组件整体解决方案★ღ✿◈◈，涵盖铜缆高速互联★ღ✿◈◈、光高速互联★ღ✿◈◈、热管理及电源管理四大板块如月莉亚★ღ✿◈◈，推出了如224G KOOLIO CPC（共封装铜互联）★ღ✿◈◈、Intrepid Cable Cartridge1.6T OSFP DR8光模块★ღ✿◈◈、800G OSFP光模块★ღ✿◈◈、1.6T OSFP ACC有源铜缆等创新产品★ღ✿◈◈。未来公司将通过前瞻技术布局和灵活业务配合模式★ღ✿◈◈，扩大在电连接★ღ✿◈◈、光连接方面的领先优势★ღ✿◈◈，并前瞻布局散热和电源领域产品★ღ✿◈◈，以高速互联整体解决方案的形式做客户和产品拓展如月莉亚★ღ✿◈◈。

　　因公司业务结构略有调整★ღ✿◈◈，我们小幅调整盈利预测★ღ✿◈◈。我们预计公司2025/2026/2027年实现每股收益2.34元/2.79元/3.36元★ღ✿◈◈，对应市盈率13.2倍/11.1倍/9.2倍★ღ✿◈◈。维持买入评级★ღ✿◈◈。

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